Calentamiento Global

La SEC está considerando reglas de divulgación climática para las empresas de EE. UU. y enfrenta la amenaza de demandas

Una mejor información lleva a mejores decisiones – esto se llama «Revelación obligatoria. Las divulgaciones obligatorias están en todas partes, desde el recuento de calorías en los menús de los restaurantes de comida rápida hasta las conversaciones con los médicos sobre el consentimiento informado.

Pero quizás el mayor experimento en divulgación obligatoria es una propuesta anticipada de la Comisión de Bolsa y Valores para extender estas ideas a los impactos climáticos que enfrentan las empresas públicas de EE. UU. Las reglas de divulgación, que se espera que se propongan pronto, requerirán que las empresas públicas entreguen información a los inversores sobre sus emisiones y cómo gestionan los riesgos relacionados con el cambio climático y las futuras regulaciones climáticas.

Si bien es fácil detectar los riesgos que enfrentan las empresas, como exxonmobilproduce y vende combustibles fósiles que contribuyen al calentamiento global, y más Hay vulnerabilidades ocultas Para empresas en la economía de EE. UU.

en gran medida en respuesta a Los inversores solicitan más información En cuanto al riesgo climático, hay presión desde verde grupo Creyendo que la divulgación impulsará la inversión consciente del clima, El presidente de la SEC, Gary Gensler, anunció En 2021, la Comisión hará uso de sus facultades estatutarias Solicitud de divulgación de información relacionada con el clima.

Como juristas, nosotros Manejo de asuntos legales relacionados con negocios y regulación.Esto es lo que necesita saber sobre las divulgaciones climáticas y algunos de los desafíos que enfrenta la SEC al adoptarlas.

Lo que los inversores quieren saber

La presión de los inversores para comprender mejor los impactos climáticos proviene de dos direcciones.

En primer lugar, algunos inversores quieren evitar las empresas que se verán afectadas por el cambio climático.El producto de la empresa puede ser regulación futura Debido a su impacto climático, o con el tiempo, su cadena de suministro podría encarecerse. Los inversores quieren saber qué empresas pueden adaptarse y seguir siendo rentables.

En segundo lugar, muchos inversores están interesados ​​en invertir en ESG, lo que implica evaluar el compromiso de una empresa con los factores ambientales, sociales y de gobernanza. hoy dia, inversión ESG Comenzar $ 17,1 billones — o $1 de $3 — del total de activos estadounidenses bajo administración profesional. El desafío para la SEC es asegurar que las declaraciones sobre la sustentabilidad corporativa sean basado en la realidad.



Leer más: La inversión ESG tiene un punto ciego que cuestiona la promesa de sustentabilidad de una industria de $35 billones: la cadena de suministro


Las tendencias en la inversión ESG han llevado a un aumento en las divulgaciones voluntarias: alrededor del 90% de las empresas en el interior S&P 500 Publicar informes voluntarios que divulguen estadísticas sobre las emisiones de carbono y cuánta energía renovable utilizan.

Algunos grandes inversores han solicitado divulgación. P.ej, piedra negraUn administrador de activos multinacional con alrededor de $ 10 billones en activos requiere que las empresas en las que invierte divulguen cierta información climática.Esta REINO UNIDO Los planes exigen divulgaciones climáticas a partir de abril de 2022, y unión Europea Hay reglas de informes.

Pero EE. UU. ha tardado en implementar los requisitos obligatorios de divulgación climática.Las sociedades cotizadas sólo están sujetas a las disposiciones más generales normas legales No engañan seriamente a los inversores.SEGUNDO Directrices de publicación Se alentó la divulgación del clima en 2010, pero no se aplica y no logró promover la divulgación estandarizada.

Los transgresores de reglas y la efectividad de las divulgaciones

Investigar el uso más amplio de la divulgación obligatoria, como hipoteca de la casa y Etiquetas de productos de consumolo que demuestra que desarrollar regulaciones de divulgación efectivas es difícil.

Una de las razones es que estas empresas pueden evadir fácilmente la divulgación de información útil sin dejar de cumplir con la letra de la ley. Estas»doblador de reglas«Puede ser creativo. Considere un restaurante en la ciudad de Nueva York que está sujeto a las normas de calificación de exámenes de salud y logra camuflaje Simplemente agregue «EST» a su pantalla de calificación para obtener una calificación «B». También pueden fallar cuando las regulaciones de divulgación no son efectivas para transmitir información valiosa.

Una especie de Investigar una divulgación climática – Etiquetado de emisiones en productos de consumo: para encontrar evidencia mixta de si los consumidores han cambiado su comportamiento en respuesta.Los dobladores de reglas pueden aprovechar tendencias humanas Descarte o filtre las advertencias proporcionando mucha información innecesaria que puede confundir y abrumar al destinatario previsto.

Espere un desafío judicial

Un desafío para la SEC es si tiene la autoridad legal para exigir a las empresas que revelen sus «Emisiones de alcance 3”Son emisiones que la empresa no controla directamente, como las emisiones por el uso de sus productos o en su cadena de suministro.

Empresas como Amazon pueden tener importantes emisiones de Alcance 3 aguas arriba en las redes de transporte de sus proveedores. Cuando las personas conducen sus vehículos a gasolina, GM generará muchas emisiones aguas abajo.

En qué consisten las emisiones de alcance 1, 2 y 3.
Chester Hawking/Centro para el Progreso Estadounidense

Los tres demócratas de la SEC constituyen la mayoría del comité, supuestamente dividido Respecto a si se pueden considerar determinadas emisiones de Alcance 3”Material«A los inversores, por lo que se requiere divulgación.

«Definición de «Material» Información que una persona racional consideraría importante para tomar una decisión de inversión.

Algunos críticos de la divulgación del clima, incluidos varios fiscales generales estatales republicanos, indicando que la SEC no tiene autoridad para exigir la divulgación de información no material financiera. El fiscal general de Missouri escribe que exigir informes climáticos impondrá «Enorme costo y carga administrativa«Sobre empresas públicas. Un grupo de senadores recomienda activos relacionados con gases de efecto invernadero Recurrir a empresa privadaFiscal General de Virginia Occidental Amenazado con demandar a la SEC.

Los costos revelados variarán. Algunas empresas ya están monitoreando de cerca las emisiones. Otros pueden enfrentar altos costos si se incluyen las emisiones de Alcance 3.Por ejemplo, una compañía petrolera puede tener que Medir las emisiones de todos los vehículos que utilizan su combustible.

La Ley de Procedimiento Administrativo permite a los tribunales anular las normas de la SEC considerado arbitrario o caprichoso Porque la agencia no proporcionó razones suficientes para elegir la propuesta sobre la alternativa. La SEC es muy consciente de este riesgo.Reglas anteriores de divulgación de extracción de petróleo y gas invalidado En 2013, el tribunal lo consideró arbitrario y caprichoso.

proceda con precaución

Las próximas reglas de divulgación de riesgos climáticos de la SEC no serán el último esfuerzo para utilizar la información para dar forma a la respuesta del sector privado al cambio climático.

Lo que haga la SEC ahora influirá en estos movimientos futuros. No es de extrañar que se tome su tiempo y proceda con cautela.

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