¿Quién es realmente el dueño de los futuros activos varados de la industria petrolera? Si posee fondos de inversión o espera una pensión, podría ser usted

Cuando una compañía petrolera invierte hoy en un nuevo y costoso proyecto de perforación, se está arriesgando. Incluso si el nuevo pozo es un éxito, las futuras políticas gubernamentales diseñadas para frenar el cambio climático podrían hacer que el proyecto no sea rentable o forzarlo a cerrar años antes de lo planeado.

Cuando eso sucede, el pozo y el petróleo se convierten en lo que se conoce como activos varados. Eso puede sonar como un problema de la compañía petrolera, pero la compañía no es la única que corre ese riesgo.

En un estudio publicado el 26 de mayo de 2022 en la revista Nature Climate Change, rastreamos la propiedad de más de 43 000 activos de petróleo y gas para revelar quién pierde en última instancia debido a las inversiones equivocadas que quedan varadas.

Resulta que los particulares poseen más de la mitad de los activos en riesgo, y la gente corriente con pensiones y ahorros invertidos en fondos gestionados asume una parte sorprendentemente grande, que podría superar una cuarta parte de todas las pérdidas.

Vienen más regulaciones climáticas

En 2015, casi todos los países del mundo firmaron el acuerdo climático de París, comprometiéndose a tratar de mantener el calentamiento global muy por debajo de los 2 grados centígrados (3,6 F) en comparación con los promedios preindustriales. El aumento de las temperaturas globales ya estaba contribuyendo a las olas de calor mortales y al empeoramiento de los incendios forestales. Los estudios mostraron que los peligros aumentarían a medida que las emisiones de gases de efecto invernadero, principalmente por el uso de combustibles fósiles, continuaran aumentando.

Está claro que cumplir con los objetivos de París requerirá una transición energética global lejos de los combustibles fósiles. Y muchos países están desarrollando políticas climáticas diseñadas para fomentar ese cambio hacia una energía más limpia.

Pero la industria petrolera todavía está lanzando nuevos proyectos de combustibles fósiles, lo que sugiere que no cree que estará enganchada a futuros activos varados. El secretario general de la ONU, António Guterres, calificó la reciente ola de nuevos proyectos de petróleo y gas como “locura moral y económica”.

Cómo fluye el riesgo del campo petrolero al pequeño inversionista

Cuando un activo queda varado, el pago anticipado del propietario no se materializa.

Por ejemplo, digamos que una compañía petrolera compra derechos de perforación, realiza el trabajo de exploración y construye una plataforma petrolera en alta mar. Luego descubre que la demanda de su producto ha disminuido tanto debido a las políticas de cambio climático que costaría más extraer el petróleo de lo que podría venderse.

La compañía petrolera es propiedad de los accionistas. Algunos de esos accionistas son personas físicas. Otras son empresas que a su vez son propiedad de sus propios accionistas. En última instancia, los propietarios remotos sienten la pérdida de ganancias.

En el estudio, modelamos cómo podría disminuir la demanda de combustibles fósiles si los gobiernos cumplen sus compromisos recientes de reducción de emisiones y lo que eso significaría para los activos varados. Descubrimos que USD 1,4 billones en activos de petróleo y gas a nivel mundial estarían en riesgo de quedarse varados.

Los activos abandonados significan una pérdida de riqueza para los propietarios de los activos. Rastreamos las pérdidas de los campos de petróleo y gas, a través de las empresas de extracción, hasta los accionistas y tenedores de fondos inmediatos de esas empresas, y nuevamente sus accionistas y tenedores de fondos si los accionistas inmediatos son empresas, y todo el camino hasta las personas y los gobiernos que poseen acciones. en las empresas de esta cadena de propiedad.

Es una red compleja.

En su camino hacia los propietarios finales, gran parte de la pérdida pasa a través de firmas financieras, incluidos los fondos de pensiones. A nivel mundial, los fondos de pensiones que invierten los ahorros de sus miembros directamente en otras empresas poseen una cantidad considerable de esos futuros activos inmovilizados. Además, muchas pensiones de contribución definida tienen inversiones a través de administradores de fondos, como BlackRock o Vanguard, que invierten en su nombre.

Estimamos que las pérdidas globales totales que afectan al sector financiero, incluso a través de la propiedad cruzada de una firma financiera por otra, de los activos varados en la producción de petróleo y gas podrían llegar a $ 681 mil millones. De esto, alrededor de $371 mil millones estarían en manos de las administradoras de fondos, $146 mil millones en otras firmas financieras y $164 mil millones podrían incluso afectar a los tenedores de bonos, a menudo fondos de pensiones, cuya garantía se vería disminuida.

Los propietarios estadounidenses tienen, con mucho, la mayor exposición. En última instancia, descubrimos que las pérdidas de hasta $ 362 mil millones podrían distribuirse a través del sistema financiero a los inversores estadounidenses.

Algunos de los activos y empresas en una cadena de propiedad también están en el extranjero, lo que puede hacer que la exposición al riesgo para el propietario de un fondo sea aún más difícil de rastrear.

Alguien se quedará atascado con esos activos

Nuestras estimaciones se basan en una instantánea de la propiedad de acciones global reciente. En este momento, con los precios del petróleo y el gas cerca de máximos históricos debido a problemas en la cadena de suministro y la guerra rusa en Ucrania, las compañías de petróleo y gas están pagando dividendos espléndidos. Y, en principio, cada accionista podría vender sus participaciones en un futuro próximo.

Pero eso no significa que el riesgo desaparezca: alguien más compra esa acción.

En última instancia, es como un juego de sillas musicales. Cuando la música se detenga, alguien se quedará con el activo varado. Y dado que los inversionistas más ricos tienen equipos de inversión sofisticados, pueden estar mejor ubicados para salir a tiempo, dejando a los inversionistas menos sofisticados y a los planes de pensiones de contribución definida para que se unan a los trabajadores de los campos de petróleo y gas como perdedores, mientras que los gerentes de las compañías petroleras se desahogan. sus paracaídas dorados.

Alternativamente, los inversores poderosos podrían cabildear con éxito para obtener una compensación, como ha sucedido repetidamente en los EE. UU. y Alemania. Un argumento sería que no podrían haber anticipado las leyes climáticas más estrictas cuando invirtieron o podrían señalar a los gobiernos pidiendo a las empresas que produzcan más a corto plazo, como sucedió recientemente en los EE. UU. para sustituir los suministros rusos.

Sin embargo, desinvertir de inmediato o esperar una compensación no son las únicas opciones. Los inversores, los propietarios de la empresa, también pueden presionar a las empresas para que pasen de los combustibles fósiles a la generación de energía renovable u otra opción con potencial de crecimiento para el futuro.

Los inversores no solo pueden tener el riesgo financiero, sino también la responsabilidad financiera relacionada, y las elecciones éticas pueden ayudar a preservar tanto el valor de sus inversiones como el clima.