La SEC propone reglas de divulgación climática de gran alcance para las empresas: aquí es donde podrían ser vulnerables a los desafíos legales

America Comisión Nacional del Mercado de Valores lo publicó propuesta largamente esperada Podría decirse que exigir a las empresas que revelen sus riesgos climáticos a los inversores es la acción más importante contra el cambio climático por parte de la administración Biden hasta la fecha.

Comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Alison Herron Lee llama Fue «un momento decisivo para los inversores y los mercados financieros».También es una victoria para el presidente Joe Biden, su Otros esfuerzos climáticos han estado luchando. Hace un año, Nombramiento de Biden El presidente de la SEC, Gary Gensler, apoya la divulgación climática en principio.

Los requisitos propuestos, una vez finalizados, ayudarán a los inversores conscientes del clima a dirigir su dinero con mayor precisión a empresas que aborden los riesgos climáticos, al tiempo que mejoran la respuesta climática de los mercados y países.

Pero la propuesta tiene un largo camino por recorrer para lograr los cambios transformadores que pretende lograr.aprendemos Regulación Climática y Derecho Empresarial Y atentos al debate de la propuesta. Esto es lo que necesita saber.

lo que harán las reglas

Si la SEC vota para finalizar la regla después del período de comentarios públicos, estandarizará, ampliará y hará cumplir los requisitos de divulgación recomendados por la SEC. en el documento de orientación de 2010.

como 510 páginas de notificaciones Publicado el 21 de marzo de 2022, especificando que las empresas deben incluir una lista de verificación en sus presentaciones periódicas ante la SEC: Información sobre la «supervisión y gobernanza de los riesgos relacionados con el clima» de la empresa, cualquier riesgo relacionado con el clima anticipado que enfrentó con cualquier plan de transición realizado por el negocio en el futuro, así como ciertos datos de emisiones de gases de efecto invernadero relacionados con las operaciones de la compañía, etc.

Gensler dice Propuesta de Métodos Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima, ha sido adoptado por muchos países.Pero la propuesta sigue siendo significativamente menos estricta que reglamentos de la UE.

Antes de que se publicara la propuesta de la SEC, tanto los defensores como los opositores especularon sobre la necesidad de las llamadas emisiones de Alcance 3. Según los términos de la propuesta, la respuesta es un rotundo «tal vez».

Las emisiones de Alcance 3 de una empresa provienen de las actividades de terceros, como sus proveedores o las emisiones generadas en última instancia por sus consumidores.como La SFC señalóestas emisiones probablemente «representan la mayor parte de la huella de carbono de muchas empresas».

aunque Obligatorio para todas las empresas registradas Al divulgar sus propias emisiones directas de GEI, como las de los procesos de fabricación, y las emisiones indirectas a través del uso de energía (Alcance 1 y 2, respectivamente), solo algunas empresas deben informar las emisiones de Alcance 3 según la propuesta.

La propuesta eximiría”pequeña empresa de informes“De un reporte de Alcance 3. Cuando la empresa determina que los datos no son”Material«A los inversores, o si la empresa no tiene un objetivo o objetivos de emisiones de Alcance 3.

Los grupos de interés público quieren que la SEC exija la divulgación incluso de las emisiones insustanciales del Alcance 3, mientras que los grupos de la industria exigen que la SEC renuncie a cualquier mandato del Alcance 3. La SEC parece haber dividido al bebé.

No se acaba hasta que se acaba

La propuesta de la SEC inicia un peligroso proceso de revisión pública antes de que las reglas entren en vigencia.

Primero, la SEC buscará comentarios públicos sobre la propuesta durante los próximos 60 días.La agencia recibió alrededor 600 reseñas únicas Solicite información antes de publicar una propuesta. Ahora, con más detalles disponibles, debería haber más participación.Cuando la FCC comentó públicamente sobre su propuesta de revertir las reglas de neutralidad de la red, casi recibió 22 millones de comentarios.

La SEC debería recibir amplios comentarios de cualquier oponente regulatorio y grupos de interés público que deseen una regulación más estricta.

De acuerdo con los principios estándar del derecho administrativo, la SEC debe considerar y responder a cualquier argumento o dato material planteado por los comentaristas públicos. Si recibe solo una fracción de los comentarios que recibe la FCC, el proceso podría llevar fácilmente medio año.

Por diseño, este proceso debería permitir que la SEC cambie los términos de la propuesta, aunque No se puede cambiar la propuesta Tanto es así que el público no entenderá lo que hace la regla final durante el período de comentarios.

la corte está esperando

Ahora que los términos de la regla propuesta están vigentes, es más fácil ver dónde podrían estar las lagunas legales.

La industria puede cuestionar las estimaciones de la SEC sobre los costos que enfrentarán las empresas para cumplir con las reglas. propuesta de SFC Señalando que el costo podría ser «relativamente pequeño» si la empresa hubiera proporcionado información similar. La SEC tendrá que defender cuidadosamente esa afirmación.

2011, Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el Distrito de Columbia abandonó las reglas de la SEC La razón es que no considera adecuadamente los costos económicos del cumplimiento.aunque La sentencia fue muy criticada Para imponer requisitos de análisis de costo-beneficio no exigidos por la ley, La Corte Suprema de EE. UU. parece ser comprensiva a tal petición.

Otra laguna se derivaría del enfoque de la SEC sobre las emisiones de Alcance 3.

Tanto la industria como los grupos de interés público pueden argumentar que la SEC malinterpretó su mandato legal, ya sea porque Incluye emisiones alcance 3 o por eso creo que es limitado Emisiones de «sustancia», respectivamente. O el retador podría argumentar que la SEC no analizó adecuadamente las consideraciones de política que sustentan los diferentes enfoques. La forma en que la SEC responda a las críticas importará cuando se solicite a los tribunales que decidan si la SEC actuó de manera arbitraria, caprichosa o ilegal.

Al final, es posible que este asunto esté fuera de las manos de la SEC. Algunos críticos sugieren La regulación de las divulgaciones climáticas es demasiado importante para que los reguladores sean un asunto del Congreso. Los tribunales a vecesproblema principal”, incluidos aquellos con cambio climático.

Si los tribunales ven la divulgación del clima como un problema importante, pueden revertir la regla incluso si la SEC apoya firmemente su enfoque.

Un largo camino por recorrer

La SEC ha dado un paso importante que podría hacer avanzar la agenda de cambio climático de la administración Biden, pero queda por ver si puede navegar el traicionero proceso administrativo y legal sin cambiar su enfoque.

Las notificaciones de la elaboración de reglas propuestas a menudo son solo precios de apertura en las negociaciones de reglas en curso.

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